铜价维持历史高档，美国精炼铜 15% 关税 2027 年是否开征仍未定

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜 2026 年 10 月 20 日收在每吨 14,456 美元，较第一季底累计上涨约 17%，距离 9 月 9 日创下的每吨 14,812 美元收盘历史新高不远。同一时间，美国是否自 2027 年 1 月 1 日起对进口精炼铜课征 15% 关税，至今仍未定案。

对大量使用连接线、线束与端子的显示模块、电源模块与通讯模块厂来说，铜价与关税动向，是年底前影响料件成本的两个关键变量。

铜价走势：10 月仍在历史高档

从表中可以看出，铜价在第二季与第三季各上涨约 8%，累计较第一季底上涨约 17%。10 月 20 日与第三季底相比只微幅上升 0.35%，代表铜价在连续两季上涨后，10 月持续在高档震荡。10 月 22 日盘中，铜价一度下跌约 2% 至每吨 14,076 美元，主因是 LME 库存短期增加，以及科技股卖压影响市场信心。

日本市场也有相同走势。日本国内铜价指标 JX 金属于 10 月 13 日将铜价调高至每吨 244 万日圆，创下历史新高，今年以来累计上涨 27%。

支撑铜价的三个供应因素

矿山供应停滞：摩根士丹利估计，2026 年全球矿山铜供应可能停滞甚至减少；若成真，将是 2017 年以来首次出现全年矿山供应下降。智利矿场近期也出现罢工与减产，加深市场对供应的担忧。

中国废铜短缺：高盛指出，中国废铜供应不足，只能消耗国内库存并增加精炼铜用量来补足需求，这也是支撑铜价的重要因素。

美国囤积铜料：关税预期使大量铜料流向美国。路透报导，美国纽约商品交易所（COMEX）核可仓库目前持有全球可见铜库存约 70%；金属经纪商 Marex 也认为，今年精炼铜市场的供应吃紧，主要来自市场预期美国将于 2027 年 1 月开征关税。铜料集中在美国，使其他地区的实际供应更为紧张。

美国精炼铜关税：进度与各方看法

依美国白宫 2025 年 7 月 30 日发布的总统公告，美国自 2025 年 8 月 1 日起，依 232 条款对铜半成品与铜密集衍生产品课征 50% 关税，并依产品所含铜的价值计算；精炼铜则未列入课税范围。2026 年 4 月，美国再公告调整钢、铝、铜的 232 关税制度，个别产品实际适用的税率，以美国海关最新规定为准。

精炼铜是否加征关税，进度如下：

市场对结果看法分歧。麦格理（Macquarie）分析师认为，最可能的情况是 1 月期限过了仍未做出决定。法国兴业银行（Societe Generale）8 月依 COMEX 与 LME 的价差推算，市场预期 2027 年 1 月开征 15% 关税的机率约 14.6%。

依路透报导，如果白宫决定课税，生效前可能再出现一波运往美国的抢运潮；如果放弃课税，交易商可能解除过去累积的部位，铜料流向将会逆转。两种结果都会影响美国以外地区的铜供应松紧。

对线材、线束与端子成本的可能影响

铜是电线与电缆导体的主要材料，连接器端子也常使用黄铜、磷青铜等铜合金。铜价维持高档，线材、线束与端子的原料成本压力也随之增加。

线材与线束的报价，多以铜价作为重要的计价基础。在铜价高档且关税结果未定的情况下，报价调整的频率与幅度也可能跟着变动。实际影响仍需依产品结构、线规与铜材用量个别评估。

一句话总结

在矿山供应停滞、中国废铜短缺与美国囤铜的影响下，铜价较第一季底累计上涨约 17%，并持续维持历史高档，而美国精炼铜关税是否于 2027 年开征仍未定案。对线材、线束与端子用量大的模块厂来说，年底前的铜价走势与关税决定，都是影响成本的关键变量。

数据源

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